
2026年首月,FOF成为公募新发市场上“挑大梁”的产品。
Wind数据显示,截至1月26日,2026年共有78只新发基金,发行份额合计765.46亿份(按基金成立日计,下同)。其中FOF有11只新发产品,发行份额153.62亿份,占本月新发产品总份额的20.07%,仅次于混合型基金和股票型基金。
这已经是新发FOF总份额连续第4个月突破百亿份。
晨星(中国)基金研究中心高级分析师吴粤宁告诉第一财经,在低利率环境下储蓄搬家、多资产策略赚钱效应与机构资金增配形成合力、渠道的大力推广、养老Y份额扩容、费率与策略优化等的推动下,2026年公募FOF的总规模有望实现稳步增长。
“从资金属性层面来看,稳健型FOF的风险收益特征与存款替代需求高度契合;从产品特性层面来看,FOF的持有期设计能够锁定资金久期,抑制短期申赎冲动,契合银行渠道对负债端稳定性的管理诉求。”她认为,2026年到期的定存资金,有望通过低波动FOF实现有效承接。
存量规模创新高
中金公司统计显示,截至2025年末,全市场共有545只公募FOF基金,存量规模合计2440亿元,创历史新高。
回顾来看,2025年2月富国盈和臻选3个月持有期混合(FOF)在十个交易日内就触及60亿元的募集规模上限,宣布提前结募并按照36.75%的比例进行配售。这是时隔三年多FOF再次出现募集规模超60亿元的产品。
此后“爆款”产品接连出现。2025年6月,东方红盈丰稳健6个月持有混合(FOF)仅用7天就募集到65.73亿份,成为2025年发行份额最大的新品;2025年10月,华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合(FOF)实现“一日结募”,发行份额达55.77亿份。
Wind数据显示,2025年公募市场共有89只新发FOF,发行份额共计845.29亿份,两项数据同比分别增长134.21%、628.82%。
部分存量产品则在2025年脱离了规模缩水的困境。第一财经记者梳理发现,成立于2025年之前的400余只FOF产品中,近一半的产品去年2025年末的规模实现同比增长,其中59只产品规模同比翻了一倍多。
其中,规模扩张最明显的是易方达如意安诚六个月持有混合(FOF)。多份季报数据显示,该基金在2023年12月成立后近一年内,快速缩水1.37亿元,成为规模仅7000多万元的“迷你基”。但是2025年该FOF连续四个季度规模增加超30亿元。截至2025年年末,该产品总规模50.34亿元,同比激增超6000%。
三重因素共同推动FOF发展
为什么这“泼天的富贵”突然降临到FOF身上?
晨星(中国)基金研究中心高级分析师代景霞认为,FOF产品回暖是需求、渠道、供给等多重因素共振的结果。
在需求端,低利率环境下存款、理财产品收益下滑,“存款搬家”催生稳健理财替代需求;在渠道端,FOF适配银行财富转型,能增厚中间收入、提升客户黏性、承接理财转型资金,而且头部行示范效应带动全行业跟进;在供给端,公募通过定制化FOF、持有期设计、多资产策略等优化手段,打造差异化产品,提升产品竞争力,满足不同风险偏好资金需求。
渠道端和供给端的变化,对于近年来FOF的迅速发展尤为关键。
国泰海通观点认为,2025年内多只发行规模较大的FOF,都得益于招商银行“TREE长盈计划”的助推。
该计划初显成效后,其他渠道也开始积极跟进,比如建设银行在1月1日推出的“龙盈计划”。
供给端的变化,可谓是行业“痛定思痛”后的结果。中信建投金工及基金研究首席姚紫薇称,2017年以来FOF的投资方法论经过了三个阶段的变化,其中前两个阶段的核心都是“选人”,即把工作重心完全放在挖掘优秀的基金经理上。
这种思路存在过分依赖主观判断、缺乏对大类资产配置的重视等弊端,叠加2021—2023年市场环境低迷、主动权益基金难以跑出超额业绩的情形,彼时FOF不仅没能实现发展,反而整体规模逐渐下滑至2024年末1331.5亿元的“冰点”。
随着FOF管理人投资方法论的进化和迭代,多资产配置已成为行业的大势所趋。
代景霞告诉第一财经,FOF的多资产策略本质是从早期“基金优选”“股债二元”的单一化模式,升级为跨资产类别、跨市场、跨策略的资产配置体系,以多元低相关资产平滑波动、提升风险收益比,完美匹配低利率与高波动环境下的稳健理财需求。该策略以“资产配置”为核心,并利用不同资产之间的低相关性来分散组合风险,从“单一市场股债”到“全球多品类”,拓宽收益来源与风险对冲边界,提高组合风险调整后收益。
姚紫薇表示,对比FOF基金2025年三季度前十大重仓基金的二级分类占比情况,可以看出FOF基金多元化资产配置的趋势。例如商品型基金占比从1.43%升至3.87%,充分捕捉到2025年黄金白银等贵金属的上涨行情;QDII股票型基金、QDII债券型基金的占比分别上升至4.37%、2.64%。
2025年,多元配置策略与“慢牛”行情形成共振,带动FOF产品业绩整体回暖。中金公司研报显示,2025年FOF基金指数录得收益12.8%,明显高于2024年4.06%的成绩。
这种多资产配置的思路还延续到基金公司的部门设置与排兵布阵。例如国泰基金将此前的“FOF投资部”更名为“多资产配置部”,兴证全球基金将“FOF投资与金融工程部”更名为“多元资产配置部”。
中欧基金告诉第一财经,其早在2023年就组建了多资产投研团队,该团队汇聚了固收、量化、策略、风控等各类人才,致力于通过多元化的资产配置解决方案,解决业绩不可预期、超额波动太大、风格漂移等投资者的困扰。
FOF有望承接“天量”资金
从目前的观察来看,进入2026年以后FOF依旧延续此前的发展势头。
截至1月26日,2026年已有11只新发FOF,发行份额153.62亿份,这已经是新发FOF总份额连续第四个月突破百亿份。从单只产品来看,富国智汇稳健3个月持有混合(FOF)、广发悦盈稳健三个月持有(FOF)万家启泰稳健三个月持有(FOF)均在3天内募集超20亿份。
此外,华泰证券根据2024年上市银行年报推算,2026年1年以上定期存款到期规模约45万亿~50万亿。具备持仓分散、波动低等优点的FOF能否成为这笔“天量”资金的下一站?
吴粤宁告诉第一财经,从资金属性层面来看,稳健型FOF的风险收益特征与存款替代需求高度契合;从产品特性层面来看,FOF的持有期设计能够锁定资金久期,抑制短期申赎冲动,契合银行渠道对负债端稳定性的管理诉求。因此,2026年到期定存资金有望通过低波动FOF实现有效承接。
吴粤宁进一步表示,随着ETF的大幅扩容,ETF-FOF可能会成为FOF的创新核心方向。同时,为了满足不同投资者对久期、风险收益比等的差异化需求,机构定制化FOF可能会兴起,差异化竞争可能会进一步加剧。
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梁晓璇
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