专题：节后行情怎么看？机构：5月A股科技主线有望延续
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近年来，A股“含科量”大幅提升，资本市场的底色被重新定义。
近期，光模块、存储、半导体等板块重新走进大众视野。由于AI算力需求爆发、国产科技加速崛起等因素，Wind数据显示，截至4月24日，光模块指数4月以来涨幅达38.56%。科技主线再度成为市场焦点。
与此同时，国产大模型领域再添重磅突破，硬核科技创新正持续为实体经济高质量发展注入强劲动能。4月24日，DeepSeek发布DeepSeek-V4预览版，首次实现与华为昇腾等国产芯片深度适配，标志着国产化闭环迈出里程碑一步。消息发布后，当天GPU指数直线拉升。
尽管此前科技板块经历阶段性调整，但在政策持续支持、产业落地加速等多种因素助推下，市场对于科技板块的长期投资价值依然看好。机构普遍认为，当前科技资产将随着业绩兑现持续凸显投资价值。
在此背景下，诺安基金旗下的诺安科技智选混合型证券投资基金于5月6日正式发行。该产品拟由诺安基金权益投资事业部副总经理兼研究部总经理邓心怡掌舵，聚焦科技成长，可以同时布局A+H两地优质科技企业，重点围绕AI应用、算力国产化、未来产业三大方向，全面捕捉AI时代的科技投资机遇。
捕捉科技超强音
今天的AI，已是一场真实的生产力变革。在这场全球竞逐中，中国凭借丰富的应用场景、强大的工程师红利、完整的硬件供应链、高效的落地能力，正从技术的跟随者，迈向部分领域的定义者。
在《中国科技——燃！2026年诺安基金科技投资报告》发布会上，邓心怡明确表示：“本次AI革命的核心，是用算力、电力去机械化部分脑力劳动的过程。未来AI投资机会将更清晰聚焦，模型层格局演进、算力层需求匹配、应用层生产力创造，是科技投资的长期主线。”
基于此判断，诺安科技智选混合将聚焦技术迭代速度快、创新突破集中、成长势能明确的科技领域。
第一，聚焦AI应用，把握收入端商业化爆发。当前，AI产业已站在技术理想与商业现实的交汇点，模型开始成为新一代流量入口，应用落地成为价值兑现的关键载体。在算力成本持续下探、模型可控性稳步提升的背景下，“数据”成为决定AI应用商业化成败的核心要素。基于这一判断，诺安科技智选混合将围绕AI for Business（商业）、AI for Science（科研）、智能个人助理、自动驾驶等具备明确商业化空间的方向，深度挖掘投资机会。
第二，聚焦算力国产化，夯实成本端硬科技底座。随着AI应用的落地及需求从训练向推理转移，AI基础设施和半导体的价值愈发凸显。产品重点看好四大核心环节：一是ASIC芯片。目前，ASIC芯片因具备降低单位算力成本、满足特定业务场景需求等特点，已和通用GPU并驾齐驱，国内定制化芯片具备显著优势。二是先进制程，持续突破技术瓶颈，国产化空间广阔。三是通信互联，超节点架构和光通信是算力高速互联的关键。四是存储芯片，多模态应用普及与上下文窗口持续扩展推升存储带宽与容量需求，叠加供需错配，存储行业步入上行大周期。
第三，聚焦未来产业，抢占下一个十年的增长极。产品以前瞻视角，布局量子科技、生物制造、脑机接口、具身智能等六大未来产业方向，锁定下一代科技革命核心资产。
邓心怡曾总结，未来硬科技投资始终围绕三条主线：第一，以半导体为核心的底层硬科技自主创新；第二，以机器人、商业航天、高端装备为代表的新一代硬科技大单品爆发；第三，在全球产业链重构中，建立安全与效率并重的新生态。
在此框架下，整体来看，诺安科技智选将覆盖新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、生物医药、数字创意等战略新兴产业，锁定成长属性强的科技标的。
A+H灵活配置
挖掘港股科技价值洼地
在资本市场的科技版图上，A股与港股共同构筑中国科技投资的完整生态。A股聚焦半导体设备、算力芯片等硬科技龙头，港股则聚集中国优质的科技互联网、生物医药、AI大模型、芯片等企业，核心资产阵营不断扩容。
诺安科技智选混合业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率×60%+中证港股通科技指数（港元）收益率×20%+中债-综合财富（总值）指数收益率×20%。Wind数据显示，截至4月23日，中国战略新兴产业成份指数过去一年市盈率PE为67.98倍，分位数3.73%，处于历史低位区域。中证港股通科技指数过去一年市盈率PE为25.37倍，同样处于中等偏低位区域，是科技板块低位配置优质选择之一。
产品股票资产占基金资产的比例为60%—95%，其中，科技主题相关标的不低于非现金资产的80%，可在A股与港股间灵活配置，港股通标的占股票资产的比例最高可达50%，兼顾两地市场机遇。
兴业证券表示，二季度，在地缘扰动有望缓和、流动性预期修复的宏观环境下，叠加国内重磅模型发布、海外映射的密集催化，将为科技板块提供偏顺风的配置窗口，意味着近期的估值修复逻辑在后续仍有支撑。
中信证券认为，结合目前恒科19.2倍的动态PE对应历史40%的估值分位，国产AI技术突破+商业应用拓展背景下，港股科技行业配置价值再度显现。
通过锚定A+H硬核科技成长，诺安科技智选混合有望有效分散单一市场风险，拓宽投资边界，力争把握当前科技板块布局窗口，为投资者提供一站式捕捉科技龙头的优质工具。
前瞻把握产业节奏
锚定超额收益
科技产业门槛较高，主动选股与产业研判能力至关重要。诺安科技智选混合拟任基金经理邓心怡，为清华大学学士、宾夕法尼亚大学硕士，现任诺安基金权益投资事业部副总经理兼研究部总经理。
她长期聚焦新一代科技变革，擅长立足宏观研判大势、聚焦中观解析产业、锚定微观挖掘个股，以深度研究获取长期回报。她构建的投研体系以前瞻研究、产业调研、数据验证三大原则为核心，坚持基于产业真实变化精准布局，关注能够兑现价值的中国科技公司。
日常，她对于AI产业的变化跟踪极为紧密，而这一体系在其管理的诺安稳健回报上已得到充分验证。截至4月16日，诺安稳健回报A近一年回报率为201.7%，同期业绩比较基准为24.39%，超额收益率为177.31%（业绩数据来源：诺安基金，60%沪深300指数+40%中证全债指数，托管行复核）。
诺安稳健回报A的超额收益来自基金经理对于产业节奏的精准把握。据诺安稳健回报各期季度报告披露的持仓情况来看，产品于2024年“9·24”前前瞻布局了CPO等算力领域，捕捉反弹行情；2025年初DeepSeek爆发前，已前瞻布局AI应用板块；同年年中，英伟达GB200出货确认后，再次迅速切回CPO抓取最大主升浪；2026年则通过提前布局TPU+OCS主线，把握光通信板块红利。截至4月16日，诺安稳健回报A近两年夏普比率为1.65、卡玛比率为3.67。
另外，邓心怡与周靖翔共同管理的诺安研究优选，聚焦国产算力与半导体自主创新新生态建设，截至4月16日，其A类近两年业绩增长率为107.45%，同期业绩比较基准为27.07%（业绩数据来源诺安基金，沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%，托管行复核）。
值得注意的是，诺安基金始终将科技投资作为核心战略布局，以资本助力科技创新，以长期陪伴赋能实体经济高质量发展。由邓心怡领衔的诺安基金科技组诞生于2020年。彼时，他们选择前瞻把握科技产业趋势，相信科技的力量。诺安基金成立以来，累计为740家科技企业提供了IPO募资支持，旗下产品持有符合“新质生产力”特征企业发行的股票市值合计达338.44亿元，力求以专业的投研能力，为投资者分享科技产业发展的红利（注：参与科技及企业IPO的数量截至2025年6月30日，筛选电子、计算机、通信、传媒、国防军工行业IPO公司，数据来源：Wind；持有新质生产力股票市值截至2025年6月30日，新质生产力标的选择标准为“万得新质生产力综合指数”成分股）。
从AI Agent迈入新阶段，到DeepSeek-V4与国产算力深度适配；从人形机器人落地真实场景，到半导体先进制程持续突破——2026年，中国科技正在实现一场从“单点突破”到“全面燎原”的质变飞跃。诺安科技智选混合，致力于成为为投资者提供一站式布局A+H科技龙头、捕捉中国科技超强音的钥匙。诺安基金科技组也将与投资者并肩同行，共赴这场硬核科技远征，拥抱中国科技“燃”时代。
参考资料：1、《【兴证策略张启尧团队】四大维度看AI后续扩散方向》，发布于尧望后势，20260420
2、《港股策略|算力效率革命夯实恒科“业绩估值底”》，发布于中信证券研究，20260427
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风险提示：诺安科技智选混合型证券投资基金、诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金、诺安研究优选混合型证券投资基金风险等级为R4，适合风险等级为C4及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
邓心怡，硕士，具有基金从业资格。曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年11月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总经理，现任权益投资事业部副总经理兼研究部总经理。2022年7月至2025年7月任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理，2023年2月至2025年7月任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2023年5月至2025年7月任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年10月起任诺安平衡证券投资基金基金经理，2023年6月起任诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年3月起任诺安研究优选混合型证券投资基金及诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
【诺安稳健回报灵活配置混合基金】本基金成立于2014.9.15。2015.6.4-2021.8.10，吴博俊担任基金经理；2021.8.11至2023.6.2，李玉良、郭晓晖担任基金经理。2023.6.3至今，邓心怡担任基金经理。自2015.11.18起，本基金分设A、C两类份额，自2025.8.22起，本基金增设D类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为：2.45%、-7.99%、-33.61%、24.25%、79.50%；C类2021-2025年净值增长率分别为：2.36%、-8.26%、-33.71%、23.94%、79.48%；同期业绩比较基准收益率分别为：-0.60%、-11.98%、-4.87%，12.91%、10.84%。数据来源：（诺安稳健回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×中证全债指数）
【诺安优势行业灵活配置混合基金】本基金成立于2014.3.13。2014.6.14-2021.9.9，吴博俊担任基金经理；2016.8.26-2021.9.9，裴禹翔担任基金经理；2021.9.10至2023.2.17，张强担任基金经理；2023.2.18至2023.10.20，张堃担任基金经理；2023.10.21-2025.3.5，杨谷担任基金经理；2024.4.13至2025.7.18，吴博俊担任基金经理；2025.3.6至今，邓心怡担任基金经理；2025.3.6至今，杨靖康担任基金经理助理。自2015.11.18起，本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为：-8.28%、-30.23%、-8.62%、-4.03%、36.57%；C类2021-2025年净值增长率分别为：-8.41%、-30.27%、-8.85%、-4.05%、36.27%；同期业绩比较基准收益率分别为：-0.60%、-11.98%、-4.87%、12.91%、10.84%。（数据来源：诺安优势行业灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数+40%×中证全债指数）
【诺安研究优选混合型证券投资基金】本基金成立于2020.5.9。2020.5.9-2024.8.17，王创练担任基金经理；2020.8.26-2025.3.10，黄友文担任基金经理；2025.3.6-2025.12.17，周靖翔担任基金经理助理；2025.3.6至今，邓心怡担任基金经理；2025.12.18至今，周靖翔担任基金经理。自2021.12.22起，本基金分设A、C两类份额。A类2021-2025年净值增长率分别为：19.55%、-26.63%、-10.93%、-23.57%、87.20%，同期业绩比较基准收益率分别为：-1.72%、-14.45%、-6.52%、13.43%、12.55%；C类2022-2025年净值增长率分别为-26.94%、-11.26%、-23.88%、86.46%，同期业绩比较基准收益率分别为-14.45%、-6.52%、13.43%、12.55%。（数据来源：诺安研究优选混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%）
【诺安平衡证券投资基金】本基金成立于2004.5.21。2017.12.19-2021.3.1，蔡宇滨担任基金经理；2021.3.2-2022.10.14，曲泉儒担任基金经理；2022.10.15至今，邓心怡担任基金经理。自2025.8.27起，本基金分设A、C两类份额。A类基金2021-2025年净值增长率分别为：11.34%、-7.52%、-15.18%、4.92%、50.01%，同期业绩比较基准收益率分别为：-1.30%、-13.27%、-5.83%、12.84%、11.74%。（数据来源：诺安平衡证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35%）
诺安稳健回报混合费率：申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.80%；100万≤M<200万费率0.50%；200万≤M<500万费率0.30%；M≥500万费率1000元/每笔；C类无申购费；D类根据申购金额（M）分档：M<100万费率0.80%；100万≤M<200万费率0.50%；200万≤M<500万费率0.30%；M≥500万费率1000元/每笔。赎回费：A类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<30日费率0.75%；30日≤T<365日费率0.50%；365日≤T<730日费率0.25%；T≥730日费率无赎回费；C类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<30日费率0.50%；T≥30日费率无赎回费；D类按持有期限（T）分档：T<7日费率1.50%；7日≤T<30日费率0.75%；30日≤T<180日费率0.50%；180日≤T<365日费率0.20%；T≥365日费率无赎回费。销售服务费：C类基金份额销售服务费率为0.10%/年；管理费率为0.60%/年；托管费：托管费率为0.20%/年。
诺安研究优选混合费率：申购费：A类根据申购金额（M）分档：M<100万费率1.50%；100万≤M<200万费率1.00%；200万≤M<500万费率0.60%；M≥500万费率1000元/每笔；C类无申购费；赎回费：A类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；7日 ≤ T < 30日费率0.75%；30日 ≤ T < 365日费率0.50%；365日 ≤ T < 730日费率0.25%；T ≥ 730日费率无赎回费；C类按持有期限（T）分档：T < 7日费率1.50%；7日 ≤ T < 30日费率0.50%；T ≥ 30日费率无赎回费；销售服务费：C类基金份额销售服务费率为0.40%/年；管理费：管理费率为1.20%/年；托管费：托管费率为0.20%/年；
诺安科技智选混合费率：申购费：A类根据申购金额（M）分档：M < 500万费率0.80%，M ≥ 500万按1000元/笔；C类无申购费。赎回费：A类按持有期限（T）分档：T < 7日费率为1.50%，7日≤ T < 30日费率为1.00%，30日≤ T < 180日费率为0.50%，T ≥ 180日免收赎回费；C类按持有期限（T）分档：T < 7日费率为1.50%，7日≤ T < 30日费率为1.00%，30日≤ T < 180日费率为0.50%，T ≥ 180日免收赎回费。销售服务费率：C类为0.40%/年；管理费率为1.20%/年，托管费率为0.20%/年
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责任编辑：尉旖涵
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